通胀退烧，经济警报！澳洲联储下周或迎第三次降息

最新调查显示，由于经济增长放缓和通胀压力逐渐消退，澳洲联储预计将在7月8日启动第三次降息，降息幅度为25个基点。这不仅标志着澳洲货币政策的进一步宽松，也为全球投资者提供了新的思考方向。



降息预期升温：从三次到五次的转变
根据路透社于6月30日至7月3日进行的调查，37位经济学家中有31位预测，澳洲联储将在7月8日为期两天的政策会议结束后，将隔夜拆款利率下调25个基点至3.60%。这一预测与市场此前的预期形成鲜明对比。回顾今年早些时候，金融市场和经济学家普遍预计澳洲联储2025年将降息三次；然而，到了5月，这一预期上调至四次，而最新的调查进一步将降息次数推高至五次。这表明，经济学家们对澳大利亚经济前景的判断愈发谨慎，货币宽松的步伐正在加速。

德意志银行澳洲和新西兰首席经济学家菲利普·奥多纳霍（Philip O'Donaghoe）指出：“5月会议的展望明显更加鸽派，这将在7月的降息中得到体现。我认为，澳洲联储将保留进一步宽松的政策空间，这也是8月可能继续降息的原因。”他进一步分析，新冠疫情后的通胀飙升已基本消退，澳洲联储的首要任务已转向通过降息刺激经济增长，维持劳动力市场的韧性。

通胀降温与经济放缓：降息的内在逻辑
通胀和经济增长的变化是推动澳洲联储降息的核心因素。调查显示，2025年澳大利亚的平均通胀率预计为2.6%，2026年为2.7%，均位于澳洲联储2-3%的目标区间内，但已接近上限。这表明，通胀压力已显著缓解，为货币宽松提供了空间。同时，经济学家们预测，2025年澳大利亚经济增长率为1.6%，2026年为2.3%，低于4月调查时的2.0%和2.4%。西太平洋银行首席经济学家卢西·埃利斯（Luci Ellis）表示：“澳洲联储发现自己正走上一条比年初预想的更陡峭的降息之路，主要是因为消费需求比预期更为疲软。”

疲软的消费需求和放缓的经济增长迫使澳洲联储重新审视其货币政策路径。在疫情后经济复苏初期，通胀高企迫使央行采取紧缩政策，而如今，随着通胀逐步回归目标区间，澳洲联储的重点转向支持经济增长和就业市场。这种政策转向不仅反映了国内经济形势的变化，也与全球主要央行逐步宽松的趋势相呼应。

利率路径展望：经济学家意见分歧犹存
尽管市场对7月降息的预期高度一致，但对于2025年底的利率水平，经济学家们的看法尚未完全统一。调查中值显示，到2025年底，隔夜拆款利率预计将降至3.10%。然而，33位经济学家中，16位预测利率将保持在3.10%，15位预计为3.35%，1位预计为3.60%，还有1位大胆预测将降至2.85%。这种分歧反映了经济学家对未来经济复苏力度和通胀走势的不同判断。

此外，超过60%的受访经济学家（36人中有23人）预计，本季度内还将有一次25个基点的降息，使隔夜拆款利率进一步降至3.35%。这意味着，澳洲联储的降息周期可能比此前预期的更为激进，货币政策宽松的步伐正在加快。

澳元走势与全球背景：降息下的汇率韧性
尽管降息预期不断升温，澳元却展现出意外的韧性。路透社的另一项调查显示，受美元普遍走软的提振，澳元今年以来已累计上涨逾6%。展望未来六个月，澳元预计将进一步升值约2%。这一现象表明，尽管国内货币政策趋于宽松，但全球市场对澳元的信心并未显著动摇。这可能与澳大利亚作为资源出口大国的地位以及全球大宗商品市场的相对稳定有关。

总结：降息周期下的机遇与挑战
综合来看，澳洲联储即将于7月8日启动的第三次降息标志着其货币政策进入新一轮宽松周期。通胀降温、经济增长放缓以及消费需求疲软共同推动了这一政策转向。经济学家们预计，年内降息次数可能达到五次，隔夜拆款利率有望进一步下行至3.10%甚至更低。然而，利率路径的不确定性和澳元的意外韧性也为未来的经济走势增添了变数。

对于投资者和普通民众而言，降息可能带来借贷成本的降低和消费的提振，但也可能伴随着经济增长放缓的风险。澳洲联储如何在支持经济增长与控制通胀之间找到平衡，将是未来一段时间市场关注的焦点。

北京时间10:59，澳元兑美元现报0.6567/68。