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NFP缺席，ISM登场：这是美元的休克疗法还是复苏起点？
ZhiKu Market News
2025-10-03 18:22:08
周五（10月3日），美元指数欧洲时段位于97.80附近。本周因美国政府停摆导致数据发布受阻，传统“重头戏”非农就业（NFP）大概率缺席，市场目光转而聚焦将于周五22:00公布的9月ISM服务业PMI。在这一非常规的“信息结构”下，美元的驱动从劳动力市场转向服务业动能与价格分项。
基本面
本次ISM服务业PMI市场预期为51.7，较8月的52略降，但仍处扩张区间。8月细项显示：新订单指数56（显著高于7月的50.3），体现服务需求韧性；就业指数46.5（略高于前值46.4）连续第三个月处于收缩区间；价格指数69.2（低于7月69.9）显示服务端价格压力边际走弱。与此同时，ISM本周早些时候公布的制造业PMI为49.1（8月48.7），虽仍收缩但有所改善。
更具指向性的是就业相关先行信号：ADP就业变动显示私营部门9月减少3.2万人，并下修8月再减0.3万人，就业降温信号叠加服务业价格分项回落，为联储继续降息提供理由。由于NFP大概率推迟，ISM服务业PMI“被动上位”，其就业分项与价格分项权重明显提高：若就业维持
基本面
本次ISM服务业PMI市场预期为51.7，较8月的52略降，但仍处扩张区间。8月细项显示：新订单指数56（显著高于7月的50.3），体现服务需求韧性；就业指数46.5（略高于前值46.4）连续第三个月处于收缩区间；价格指数69.2（低于7月69.9）显示服务端价格压力边际走弱。与此同时，ISM本周早些时候公布的制造业PMI为49.1（8月48.7），虽仍收缩但有所改善。
更具指向性的是就业相关先行信号：ADP就业变动显示私营部门9月减少3.2万人，并下修8月再减0.3万人，就业降温信号叠加服务业价格分项回落，为联储继续降息提供理由。由于NFP大概率推迟，ISM服务业PMI“被动上位”，其就业分项与价格分项权重明显提高：若就业维持
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