OIS给出90%降息把握，市场却在赌措辞：加元多空都在等那句话

周三（9月17日）欧洲时段，美元/加元在中期回落节奏中延续相对弱势，交投于1.3750附近。伴随加拿大央行（BoC）即将在今晚21:45公布利率决议、后召开新闻发布会，事件前的“价差—波动率”博弈升温，北美盘前的流动性与点差预计阶段性走阔。



基本面：宽松预期升温，但指引将决定方向
市场一致预期BoC本次下调隔夜目标利率25个基点至2.50%，此前已连续三次按兵不动。宽松概率的上行，核心来自三条主线：其一，增长显著走弱——二季度实际经济年化收缩1.6%，明显差于预期；其二，就业疲软——7月与8月合计就业减少逾10万人，失业率抬升至7.1%；其三，通胀总体可控——8月CPI同比1.9%，低于2.0%的预测，中值型的核心CPI维持在2.6%。

在此框架下，CIBC分析指出，8月通胀“并未构成威胁”，为本次降息“提供了相对容易的决定”。不过，7月30日会议的“暂停”提醒市场：降息节奏仍受黏性通胀牵制。行长Tiff Macklem曾强调，修正均值与修正中位等偏好指标仍在约3%附近，若粘性持续，理事会将保持警惕。

与此同时，汇率与工资的边际变化正在对通胀形成“拖累—缓冲”效应：加元偏强、工资增速趋缓、产出缺口负向扩大，都可能压低中期通胀路径。国家银行（NBC）分析预计，理事会在连续三次观望后“将下调25个基点至2.5%”，OIS隐含约90%的降息概率。

因而，本次风险点更多转向前瞻指引——若声明强调“数据依赖+通胀仍具粘性”，则可能被解读为节奏放缓；相反，若直指就业与增长疲态、暗示后续仍有空间，则宽松曲线前端可能进一步下沉，短线加元承压。

技术面：
从4小时图观察，布林中轨位于1.3805，上轨1.3893，下轨1.3716；汇价自1.3889—1.3924双重高点区回落后，已跌破中轨并沿下轨附近运行，当前1.3754与下轨间距有限，短线处于“带内顺势走弱+下轨回踩”阶段。近端低点1.3725与1.3730（更早还有1.3721）构成密集支撑簇，叠加下轨1.3716，形成1.3725—1.3716的关键防守带。



MACD显示：DIFF为-0.0023，DEA为-0.0019，均位于零轴下方且DIFF略低于DEA，柱状图为-0.0008，动能偏空且仍在释放，趋势延续占优。RSI（14）读数32.9843，逼近但尚未触及传统30的超卖阈值，提示“弱势并未极端化”。阻力方面，1.3805的布林中轨为首要上行考验，若重返其上，方可谈及对1.3878/1.3889与上轨1.3893、并上探前高1.3924的二次确认；若失守1.3725—1.3716支撑带，偏空节奏可能加速，心理关口1.3700将成为下一层级观察位。

市场情绪观察：定价已“九成把握”，波动率或“买预期、卖事实”
OIS已将25bp降息几乎完全计入，市场定价更关注两点：①声明和新闻发布会的语气与路径；②对“粘性核心通胀≈3%”的权重如何表述。事件结构上，若“降息如期+中性/略鹰式指引”，则存在典型的“兑现利空”的技术性反抽风险，加元可能短线走强、汇价回落测试1.3725—1.3716；若“降息如期+再宽松暗示强化”，则曲线前端再度下行，风险偏好降温背景下资金或偏向防守，汇价有望重返1.3805上方。

后市展望
短期（事件驱动，1—3日）：
偏空情景（汇价上行）：若声明强化增长与就业疲弱、并对进一步宽松持开放态度，空头情绪延续，美元利差与避险需求共振，汇价或重测1.3805中轨，进而挑战1.3878/1.3889与1.3893，强压仍在1.3924。上述区间容易出现“假突破—回测—再选择”的形态，关注MACD是否出现“负值收敛—零轴上移”的趋势交接信号。

偏多情景（汇价下行）：若声明强调通胀粘性与政策耐心，或暗示“评估期”，则“预期差”主导的技术性反弹（对加元）可能压低汇价，观察1.3725—1.3716能否被有效击穿。若以实体K线收于1.3716下方并完成回测失败，下行空间将打开，心理位1.3700进入视野，RSI跌破30后再度回抽至30附近，构成“弱势修复—再下压”的常见节奏。