棕榈油市场观察：关税豁免提振情绪，需求隐忧仍存

周三(8月27日)，马来西亚衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange）棕榈油主力合约FCPOc3小幅收涨，结束连续两日的下跌态势。截至收盘，11月合约报收4489林吉特/吨，较前一交易日上涨19林吉特，涨幅0.46%。技术面上，RSI（14）位于60.27，MACD指标仍处负值区间，但价格短期突破布林带中轨（4391林吉特），显示市场情绪略有回暖。



关税豁免成为短期催化剂
今日棕榈油价格的反弹，主要得益于美国对印尼棕榈油关税豁免的消息提振。印尼首席贸易谈判代表于8月26日表示，美国已原则上同意豁免印尼棕榈油、可可和橡胶的19%进口关税（该关税于8月7日生效）。这一政策直接缓解了市场对印尼棕榈油出口竞争力的担忧，并间接支撑马来西亚棕榈油的贸易情绪。

孟买Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出：“美国对印尼的关税豁免为棕榈油价格提供了短期支撑。”但他同时强调，“除中国以外的目的地采购需求疲软，限制了价格的进一步上行空间。”这一观点与今日盘面表现吻合——尽管消息面利好，但涨幅并未显著放大。

需求端隐忧仍存
尽管关税豁免带来利好，但需求端的结构性疲软仍是市场的主要压制因素。欧洲委员会最新数据显示，2025-26年度（自7月开始）截至8月24日，欧盟大豆进口量同比下滑8%，至196万吨；棕榈油进口量更是大幅减少34%，仅35.23万吨。这一数据印证了全球植物油消费需求的整体放缓。

与此同时，中国国内油脂期货表现分化。大连商品交易所豆油主力合约下跌1.2%，棕榈油合约小幅下跌0.46%，反映出国内市场对高价油脂的承接意愿有限。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格虽小幅上涨0.37%，但仍未形成趋势性突破。

生物柴油题材与汇率支撑
原油价格的企稳为棕榈油生物柴油需求提供潜在支撑。近期国际油价在震荡中寻找方向，市场关注乌克兰局势及美国原油库存变化。若原油价格持续走强，棕榈油作为生物柴油原料的经济性将进一步提升。

此外，林吉特兑美元汇率今日贬值0.43%，使得以美元计价的棕榈油对海外买家更具吸引力。这一汇率因素可能在短期内刺激采购需求，尤其对印度等主要进口国而言。

机构观点：谨慎乐观
多家机构对后市持谨慎态度。Sunvin Group认为，关税豁免的利好已被部分消化，若未来几周出口数据未能显著改善，价格可能再度承压。此外，欧盟可持续性政策对棕榈油进口的限制仍是长期制约因素。

技术分析显示，当前棕榈油价格仍处于区间震荡格局。布林带中轨（4391林吉特）为近期关键支撑位，若跌破该位置，可能进一步下探4158林吉特附近；而上行阻力需关注4624林吉特一线。

结论：短期波动加剧，关注需求兑现
总体而言，棕榈油市场正处于多空因素交织的阶段。关税豁免政策带来情绪修复，但需求疲软和全球油脂供应宽松的格局未发生根本改变。未来需重点关注印尼出口节奏、中国采购需求以及原油价格走势。对于专业交易者而言，当前市场更适宜波段操作，而非趋势性布局。