【指数专题】美联储老酒新装 美股看多不用慌

2021-03-30

美国国债收益率持续上升,10年期国债收益率将升至2%几成市场共识。美债收益率上涨,通胀预期也随之升温,市场已经开启对美联储何时采取措施的猜测,特别在俄罗斯、巴西、土耳其三个新兴市场国家先后宣布加息,更为触动全球组投资者敏感的神经。不禁要问,美股市场还能打么。

 

加息预期升温 美股短线波动加大

作为全球利率定价的锚,美债收益率持续上升对金融市场产生了广泛的负面影响,尤其是长期债券收益率持续上涨,给市场带来了焦虑情绪。一般而言,长期债券收益率上涨可能意味着高通胀预期,或者暗示实际利率的抬升,两者通过不同渠道最终影响资本市场。

 

3月18日,美国10年期国债收益率突破1.75%,创2020年1月以来的新高,美国30年期国债收益率也是自2019年以来首次突破2.5%。美债收益率持续上升,使得市场对美联储将采取措施(应对通胀)的紧张情绪日益加重,并在俄罗斯、巴西、土耳其三个新兴经济体先后加息消息下,推动该情绪到达阶段峰值。

 

美股近期显然受到市场焦虑情绪的波及,自高位回落,此次毁掉的开始时间正是10年期国债收益率冲顶的同一天。无论是3月美联储议息会议,还是上周财长耶伦和美联储主席鲍威尔在众议院听证会的证词,都在极力平复市场的焦虑情绪。

 

美联储的货币政策依然宽松 美股涨势无忧

对于市场的焦虑情绪,显然美联储是有注意到的。事实上,在3月份的议息会议上,美联储主席鲍威尔便已开始安抚市场情绪,只是由于市场的敏感情绪太过,导致鲍威尔“老酒新装”的安抚效果打了折扣。

 

显然美联储可以对美债收益率的波动施加重要影响,比如美联储货币政策的松紧,就对美债收益率产生重要影响,之所以市场焦虑甚至恐慌(缩减购债或加息),是因为美联储近期表态均称“不关心”美债收益率。

 

美联储表态不关心美债收益率和通胀,并不代表美联储的货币政策将要改变。实际上,恰恰反映美联储的超宽松货币政策仍将继续,鲍威尔在3月17日议息会议新闻发布会上明确了这一点:“维持当前国债购买速度(800亿美元国债/月和400亿美元MBS/月),并强调购债没有期限,也无意进行收益曲线扭曲操作。重申美联储货币政策框架调整的条件是PCE至2%以上一段时间及就业情况全面改善”。

 

此外,不要过度解读鲍威尔在上周后期接受媒体采访时的所谓“鹰派”讲话。

 

综合来看,美联储超宽松货币政策大概率维持较长时间,对美股而言,只要美联储政策不收紧,其上涨基础依然坚挺。

 

技术面看,美股三大股指强势上涨波段可能趋于结束,但并不是美股牛市结束,在当前市场焦虑情绪较重的背景下,短线调整实属正常。以道琼斯为例,下方31400-31900点区间是强劲支撑,预计市场情绪将在此区间企稳。

 

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