【黄金专题】复苏预期有点强 黄金前景有点凉

2021-02-23

国际金融市场过年不打烊。按往常惯例,黄金在农历新年期间通常有惊艳表现,今年也应该不会例外。无论是东方人还是西方人,上涨谁不爱。只是最近一段时间,黄金走势要明显弱于其他贵金属,那么问题来了,黄金弱势是什么情况?

 

疫苗预期做坚强后盾 市场乐观情绪弥漫

毫无疑问,疫情发展轨迹即是全球经济复苏路径。随着全球疫苗量产能的增加,疫苗接种进度虽说不上很迅速,但也不差。疫情彻底结束预期正是当前市场风险偏好情绪不断上扬的最大动力。

 

IMF(国际货币基金组织)在疫苗量产后多次警示各国政府,不能过早退出宽松货币政策环境,以免错失经济复苏的最佳时机。从近期全球各大央行的所做及所为来看,全球央行大放水局面没有发生根本改变。备受瞩目的2021年度美联储首次议息会议继续维持超宽松货币政策。

 

全球经济复苏前景曙光乍现,市场乐观情绪弥漫。美元吸引力下降,但美元的弱势并未给黄金带来提振,黄金多头一再“阐述”弱者恒弱的无奈。事实上,黄金价格萎靡不振是受到黄金避险属性的拖累,问题的关键又在于当前影响金价的主要因素是避险属性。

 

经济复苏预期显然重挫黄金看涨前景,黄金短时间内转势的难度有点大。

 

通胀预期不再纸上谈兵 但支撑金价力度有限

货币超发大概率引发通货膨胀是一般常识。奇怪的是,疫情以来,全球央行集体大放水,但通货膨胀却始终低迷,这令决策者笃信MMT理论的无比强大(MMT认为基础货币发行量与经济增长速度相同便不会引起通货膨胀)。事实真的如此吗?

 

美联储强调退出超宽松货币政策的前提条件是通胀水平维持在2%的目标位以及实现充分就业。近段时间美国经济数据修好的范围不断扩大,一方面表明拜登上台后的抗疫政策正在产生效果(大基本面改善),一方面令越来越多投资者相信美国经济将会出现V型复苏。

 

疫情下民众消费大幅下降,这是央行印刷再多美元也无法推升通货膨胀的根本原因。经济环境的改善必将刺激民众的消费意愿,开年以来全球各种资产大幅上涨便是最好的证明。一个关键的时间节点是,疫苗接种一旦到达群体免疫水平(70%民众),全球经济活动彻底恢复正常,通货膨胀的压力随即显现。

 

作为抗通胀的首选资产黄金,理所当然在全球通胀上升阶段保持活力。只是,通胀的上升也意味着央行们撤出宽松货币政策将提上议事日程,美联储一旦撤出或者缩减购债计划,对黄金而言是重大利空。

 

总体来看,利好金价的基本面正在发生改变,技术面空头走势印证了这一点。目前黄金仍处在2020年8月7日与2021年1月6日高点连线的下降通道中,鉴于上周金价跌穿通道中线破位下跌,金价后续或跌至1720水平(下降通道下轨)。

 

重要声明:上述内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。

 

更多精彩信息

尽在「百利好环球」APP

返回