【外汇专题】美元坚挺何时止 非美货币大揭底

2020-05-19

回顾全球疫情蔓延以来美元指数的走势,不难发现自2月下旬开始美指出现了多次较为明显的走势调整,而每一次调整背后的推动逻辑也相应发生了变化。近日美联储可能实行负利率的猜测令美元指数再次成为焦点,事实上美元指数当前正处于高位(100),表现强势,2020年以来全球主要非美货币悉数跑输美元。

 

美元强势逻辑

通常一个国家法定货币的强弱与本国经济状况关联度较高,经济繁荣可推动汇率上升,经济衰退多造成汇率下跌,按此逻辑美元也不会例外,而实际美元的表现却与此逻辑出现了“偏差”。2月下旬至3月上旬美指下跌,主要由市场对美联储宽松预期推动;3月中旬,股市暴跌引领的全球流动性紧缺催生“美元荒”,美指大幅攀升;3月下旬美联储无限量QE根本上缓解流动性危机,美指高位回落。进入4、5月,全球经济大衰退成为美指坚挺背后的重要逻辑。

当前全球经济衰退大环境下,美元全球储备货币的光环依然足够明亮。从技术面看,美指98.80一线是强劲支撑(4月两次触及),不破此位美指坚挺是大概率事件,上方101.60是“肉眼可见”的高点。

 

欧元被谁抛弃

“经济基础决定汇率高低”逻辑在非美货币里集中表现。3月以来,主要非美货币对美元全数尽墨,凸显美元强势同时映衬主要非美货币的“外强中干”。同样处于疫情中心的欧元区及英国,欧元与英镑表现最差,而远离疫情中心的澳元与纽元是相对较好的品种。

欧元诞生之初被赋予“美元挑战者”甚至“美元终结者”的极高期许,时至今日残酷的事实表明欧元距离人们的高期望值相去甚远,甚至更糟。这场危机凸显欧盟在处理区域内不同经济体不同影响危机时的短板,往更深一层,欧盟的经济治理模式正在面临严峻考验,欧洲一体化面临一场大考,这也是欧元跌跌不休最根本原因。技术上看,欧元下破17年低点1.03不是什么“新鲜事”,破“1”将被提上日程。

 

英镑凤凰涅槃

英国政府为什么如此不遗余力的脱欧?这次疫情或许能够给予相当部分的答案。标普:与美国和英国相比,欧元区经济似乎因缺乏能够应对冲击的中央财政能力而受阻,多么痛的领悟!起始条件基本对等(均是疫情中心),对比当前英镑和欧元的长期走势,未来英镑与欧元或呈现冰火两重天,看好英镑回踩1.20(如有触及)后的凤凰涅槃。

 

澳加纽身不由己

疫情对全球供应链的破坏是本次“非典型”经济危机的核心表现,对商品货币而言是致命打击,澳元、加元、纽元三大商品货币前景不容乐观。澳元受阻0.6560强劲阻力进入下跌时间,下方0.6275不容有失。纽元“三过0.6117家门而不入”,下方关注0.5830强劲支撑。加元目前处于箱体运行,箱顶1.4132压力,箱底1.3972支撑。

 

没有实力的愤怒毫无意义——送给每一位梦想去美元化的投资者。

 

 

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