【外汇专题】美欧经济不省心 中国增速排头兵

2019-11-26

(一)特朗普版“水门事件” 祸兮福之所倚

2019年9月25日,白宫公布美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基今年7月25日的通话记录,而这次通话也导致美国众议院启动对总统的弹劾调查,特朗普因此陷入“通乌门”。11月13日,美国众议院情报委员会还就针对总统特朗普的弹劾调查举行首次公开听证会。民主党控制的众议院启动对特朗普的弹劾,更多的是出于政治层面考虑;一方面“贬低”特朗普的形象,一方面于为明年中期选举做准备。由于弹劾程序的冗长,可以预见的是,这一次属于特朗普的“水门事件”不会短时间内结束,至少在中期大选前不会结束,而对于最终结果,谁又能知道不是更好的团结“挺特派”,利好特朗普的连任呢?

 

(二)美联储“重操旧业” 市场担忧QE再现

9月17日—9月19日,纽约联储连续四天进行隔夜回购操作,回购金额最高为750亿美元,向市场注入超2000亿美元流动性,帮助将联邦基金利率维持在2%-2.25%目标范围内。纽约联储的隔夜回购操作将持续至10月10日,10日后将按需操作,回购规模及时间暂时未定。对此美联储回应:美联储近期的回购只是正常的公开市场操作,目的是向市场投放更多资金,以此应对市场对美联储债务的需求增加。时隔十年,美联储“重操旧业”进行公开市场操作,令市场警觉,而美联储却反复告知投资者这不是新一轮的“QE”,近似于“此地无银三百两”的美联储,着实给市场出了一道难题,给予了市场无限的遐想空间。一旦市场越来越认为美联储在行QE之实,那么对于美元来说,无疑是巨大打击,08年以来的美元强势或将终结,中短期看美元下破96支撑,跌至94水平,如美国经济衰退持续,中远期看跌至90水平。

 

(三)英国脱欧“万事俱备只欠东风”

2016年6月23日,英国脱欧公投生效,英国脱欧具备法律效力并进入议事日程。2019年或可称为英国脱欧“元年”:9月4日,英国议会下院以327票赞成、299票反对的结果通过“阻止政府无协议脱欧”法案,封死无协议脱欧,为英国有协议脱欧扫清最大障碍;10月26日议会表决通过新版脱欧协议,但否决实施时间表,严格讲,这已不属于法律范畴,难度并不算大;10月29日,英国议会以压倒性票数通过12月12日提前举行大选的议案,英国首相约翰逊欲为英国顺利脱欧扫清最后障碍。至此,英国脱欧“万事俱备”,只欠12月12日英国议会大选的“东风”(英大选民调显示,约翰逊所属保守党获2017年来最高支持率)。对于英国而言,明年1月31日前有协议脱欧是最好的结果也是唯一出路,一方面避免经济继续受到拖累,更重要的是大不列颠和北爱尔兰联合王国的完整性不能有任何闪失。英国顺利脱欧,对于英镑可谓是长期“坚固”之利好,中期看好英镑升至1.4水平,远期至1.52水平。

 

(四)制造业PMI持续疲软 美联储选择无视

截至10月,美国制造业PMI已经持续下行14个月。美联储10月的会议纪要显示:多数委员认为在10月后利率得到很好调适,所有委员都否决了负利率。几位委员认为,美联储应该强调,如果没有“明显放缓”的迹象,不太可能再次降息;一些委员担心通胀预期进一步下滑,美联储考虑更多回购或常设回购工具。

事实上,美联储有些自相矛盾,一方面强调美国经济稳健,一方面考虑更多回购即常设回购工具,综合来看,美联储并未说明“明显放缓”具体指向,表露出更多的是信心不足,且不看通胀预期是否下滑,仅是制造业PMI连续下行14个月足以敲响警钟。连续14个月下行的制造业PMI,将加速美元的回落,促其短期回落到94水平。

 

(五)欧央行人心散 拉加德忙团建

前IMF总裁拉加德履新,接任欧央行行长一职,而前任德拉基留给拉加德的是一个“烫手山芋”。欧元区的总体形势依然是经济低迷、就业形势糟糕、物价趋势令人失望,更重要的是欧洲央行内部出现史无前例的公开分歧,欧洲央行管理委员会中有超过三分之一的人反对德拉基离任前重启的购债计划,同时改革呼声高涨。拉加德十分看重决策层内部的团结,为此,她还带领欧央行管理委员会的成员到一家豪华酒店搞了一次“团建”,希望能够弥合德拉基任期最后阶段充斥在委员会内部的意见分歧。拉加德在欧元区经济非常困难的时候上任,勇气可嘉,相信以其“欧盟最佳财长”、前IMF总裁的的气场和智慧,能够带领欧元区走出困境。当前欧元在1.10低位水平,距离16年底部(1.03-04)也是历史底部已不再遥远,是二次回踩成立双底还是破新低,欧央行接下来的政策是关键。

 

(六)央妈保增长 外资不撤场

数据显示,我国前三季度增长6.2%、第三季度增长6%,增速上,在全球经济总量1万亿美元以上的经济体中仍然是最快的,远高于美国、日本、欧盟的增速,也高于新兴经济体中表现较好的国家的增速。在增量上,2018年国内生产总值实现的增量相当于1997年的经济总量,2018年90%的美国公司在华实现盈利,87%的美国企业2019年没有搬迁或者将其任何业务迁出中国的计划,83%的美国企业过去一年没有削减或停止对华投资。今年前三季度,中国新设立外商投资企业3万多家,实际利用外资6832亿元人民币,同比增长6.5%,以上数据有力的证明,中国经济“底气十足”。

 

国际货币基金组织(IMF)2019年世界经济展望报告,将2019年世界经济增速下调至3%,较今年7月份预测值下调0.2个百分点,这也是2008年国际金融危机爆发以来最低水平。在此情况下,中国经济运行保持稳健显得尤为不易,相信在政府坚持深化供给侧结构性改革,深入推进经济结构调整,央妈运筹帷幄保增长下,中国经济巨轮必将乘风破浪,扬帆远航。

 

 

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