【原油专题】衰退预期犹存 油价偏弱运行

硅谷银行倒闭 衰退预期升温

近期美国硅谷银行宣布倒闭，引发一连串的反应，美国银行股价大跌。之后签字银行也暴雷，瑞士瑞信银行也暴雷，市场对引发金融危机的担忧明显加剧。美联储全年大幅加息的负面反馈出现愈演愈烈的苗头，即使美国三部委联合救市，但依旧未能缓解恐慌情绪，市场对系统性的金融风险的担忧日益加剧。

最新的美国银行的3月份基金经理调查报告显示，全球经济前景有所恶化，更多的投资者预期未来一年将出现经济衰退。一旦爆发系统性的金融危机，无疑将打压原油需求，进一步施压油价。

宏观两大利空 短期或将改善

在过去一段时间内，原油市场在宏观方面存在两大利空。

其一，是美联储为了控制通胀，不得不大幅加息。大幅加息的政策将提振美元打压油价，不过这一利空在美国硅谷银行宣布倒闭之后迎来改善。美国硅谷银行宣布倒闭并且由此引发的一系列反应，将倒逼美联储放缓加息步伐，在经济增长放缓的背景下，美联储大幅加息预期降温，后续加息市场以及利率峰值或将低于此前市场预期；

其二，全球经济衰退风险是近期施压油价另一重大利空。目前市场对美国硅谷银行倒闭并且引发的恐慌情绪，并未完全消除，油价仍将在未来一段时间内承压。不过美国政府以及美联储已经开始采取行动，若能缓解市场恐慌情绪，油价有望迎来上行。

供给端仍然健康 需求端略显压力

供给端仍然较为健康。沙特能源大臣近期表示，欧佩克+将坚持去年10月份达成的每天200万桶的减产协议，直到今年年底。俄罗斯副总理表示，俄罗斯计划3月份减产50万桶/日，以改善市场形势。近期俄罗斯方面释放信号表示，50万桶减产将持续到6月份。同时根据维多能源信息数据，3月份俄罗斯原油出口量减少30万桶/日；美国的原油产量维持在1220万桶/日水平。故原油供给端总体仍将趋紧，或将维持较为健康状态。

从需求端看，此前欧佩克月报以及IEA月报都下调原油需求。欧佩克在其月报中预计，今年原油需求将增长230万桶/日至1.019亿桶/日，基本持平此前的预估水平。国际能源署（IEA）最新月报预计2023年全球石油需求平均增速将从去年的230万桶/日放缓至200万桶/日，达到1.02亿桶/日，同时看好亚洲地区原油需求复苏情况。

故供需两端总体仍将维持较为健康状态，短期油价在市场对引发金融危机的担忧的背景下，短期或将维持弱势调整。若美联储救市发挥作用，以及本轮利空情绪得到有效释放，油价仍将有机会重回基本面，届时油价仍有机会走高。

技术面看：周线上，此前行情强势下破近期调整箱体，显示短期油价较为弱势。指标上看，行情持续在20日均线和60日均线下方运行，总体仍将承压。短期看油价仍有下探下方65-63美元的风险。

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