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2024年第四季市场展望:外汇、商品与股市的投资策略分析 - 百利好环球

2024年第四季市场展望:外汇、商品与股市的投资策略分析

Jasper Lo
2024-09-13 11:46:00

在2024年第四季来临前,市场上不同资产价格的波动性已经大幅减少。投资市场向来是「久静必动」。因此,作为投资者,现在对即将到来的政经大事做好准备,将有助于抓住未来的投资机会。本文将从外汇、商品和股市三个角度进行全面分析。

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外汇市场

在前三个季度中,外汇投资者面对了不少变化,主要原因是各国央行的利率政策开始出现分歧。加拿大央行已经减息三次,美国联储局、欧洲央行和英伦银行亦都相继各自减息。因此,美汇在过去三季大部分时间仍能维持强势,未来的外汇走势将取决于各工业国央行的减息幅度和速度。

美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上已明确表示,他的焦点将从通胀转向就业市场。值得注意的是,2023年的新增职位经过修订,下调了818,000个,这是自2009年以来的最大调整。此外,官方公布8月份的非农新增职位数据时,也将7月份的数据向下修订了25,000个职位,调整幅度达到21%。这反映出,美国就业市场热织的程度可能被过度高估。

由于数据经常大幅修订,这增加了投资者对于美联储减息步伐的预测难度。目前,芝商所的利率期货显示,接近40%的投资者预测年尾利率将降至4%-4.25%。在第四季,美联储还将举行两次议息会议,分别在11月7日和12月18日。外汇投资者将密切关注美联储是否会如市场预期般采取鸽派立场。一旦联储局没有像市场预期那么鸽派的话,那么美汇机会再次强势回归。

商品市场

作为商品投资者,地缘政治紧张局势带来不少短线炒卖的主题。前三季,纽约期油价格先高后低,呈现出双顶形态,高位分别为$87和$84,低点则为$67,波动幅度超过20%。全球制造业的复苏不如预期,特别是亚洲主要工业国的复苏力度不足,导致石油需求疲软。为了维持高油价以获取利润,OPEC+自去年开始每日减产2,200,000桶。然而,近期油价仍未显示出回升的迹象,并逐步接近七国集团对俄罗斯石油的售价上限60美元。

尽管OPEC+已公开表示将原定10月恢复产量的计划延迟了两个月,但笔者执笔时油价仍未见回升。相信在不久的将来,OPEC可能会召开紧急会议,进一步加大减产力度,以刺激油价上升。由于会议的安排尚未确定,石油投资者需要密切关注会议的最新动态,这对未来的油价走势将起到非常重要的作用。若第四季环球经济仍然没有起色,相信油价有再进一步沉底的压力。

股市市场

在股市方面,投资者需关注两个重要因素:日本自民党选举和美国总统选举。近期日圆走势对股票市场的影响加大,投资者可以参考七月底日元拆仓时的市场变化,当时美股指数及其他风险资产出现快速回落,纳斯达克指数曾一度调整超过15%。这一波调整的背后原因是日元转强的幅度超出市场预期,导致不少套利交易者需要提前平仓而出现拆仓,引发了股市的暴跌。

日本央行加息态度鲜明,另一方面,日本首相岸田文雄因选举献金丑闻突然辞职,放弃竞逐自民党主席的连任,这使得金融市场对于日本央行未来的利率政策充满疑虑。投资者应该留意新首相上任后对日圆的看法,但如无意外新政府为了平息民怨,必定支持日本央行进一步加息压通胀,从而利好日元汇价,反过来利淡日经以至环球股市。

本年度市场的最大催化剂必定是11月举行的美国总统选举,两名候选人的政治主张南辕北辙。民主党候选人现任副总统贺锦丽主张加税及推出新税收政策,而特朗普则主张减息、减税和提高关税。如果特朗普胜出,可能会对商业活动带来积极影响,使企业受益,股价上升的机会也会相对较大,从而促使股市繁荣。相反,如果贺锦丽当选,美国经济可能出现衰退,美股步入熊市。

由于今届选举应该相当激烈,选举结果可能要到12月才能明确。鉴于过去两届选举的变量,选举结果往往出人意表。因此,针对总统选举的交易策略不宜过早部署,相关交易的风险控制也需更加谨慎。

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